[2022.10.20 목요일] 보통주주 미국주식 시황브리핑 (미증시 헤드라인, 테슬라 3분기 실적발표, 베이지북)

1. 미국 주식 시황 브리핑

1) 마감시황

• 유로 스톡스 50 0.32% 상승하여 3,474p 마감 
• S&P500 0.67% 하락 3,695p, 나스닥 0.85% 하락 10,680p, 다우 0.33% 하락 30,423p 마감

2) 미증시 헤드라인

• 넷플릭스 3분기 실적 발표 후 급등, 구독자수 증가하였으나 강달러의 영향으로 수익성 둔화
• 우크라이나-러시아 전쟁 격화, 러시아 점령지 지역에 대한 계엄령 발령
• 영국 CPI 소비자물가 발표, YoY 10.1% 상승 vs 예상치 10% 상회
• 미국 장기국채(20,30년 물) 입찰률 저조, 채권금리 상승 압력
• IBM($IBM) 3분기 실적 발표, EPS 1.81 vs 예측치 1.79 상회
• ASML 3분기 실적 발표 지속적인 EUV 장비 수요, EPS $4.29 vs 예측치 3.96 상회
• 테슬라($TSLA) 3분기 실적 발표, EPS $1.05 vs 예측치 $1.01 상회
• 9월 주택허가 및 착공건수 발표 향후 주택경기 둔화 시사, 허가 전달 대비 1.4% 증가 & 착공 전달 대비 8.1% 감소
• 미 연준, 11월 FOMC 2주 앞두고 경기판단 보고서 베이지북(Beige Book) 공개

2. 테슬라 3분기 실적 발표 분석, 향후 전망은?

테슬라 3분기 실적 체크리스트

• 생산량 : 366,000대 (연간 54% 성장)
• 인도량 : 344,000대 (연간 42% 성장)
• 매출액 : 214억 5천만 달러 vs 예측치 225억 달러 하회, 연간 56% 성장
• 운영수익률 : 17.2%
• 주당순이익(EPS) $1.05 vs 예측치 $1.01 상회, 연간 69% 성장
• 테슬라 IR 자료 링크 : https://ir.tesla.com/#quarterly-disclosure

Tesla Investor Relations

테슬라 3분기 실적 세부내용과 향후 전망

• 테슬라의 3분기 실적이 발표되었습니다. 일전에 따로 포스팅을 다루어 드렸지만, 테슬라는 전동화 시대에 안정적인 수요와 비용 최소화 전략으로 향후 우리의 자산을 보존시켜줄 성장성이 높은 기업으로 분석해드렸습니다. 그리고 이것은 3분기 실적에서도 확인되었습니다. 그러나 실적 발표 후 거래에서 하락하는 모습입니다. 왜일까요?
• 혼란스럽다는 것이 현재까지 많은 매체의 해석입니다. 우선 표면적인 매출의 제한사항을 살펴보겠습니다. 테슬라는 주로 분기말에 대부분의 차량 인도를 진행하는 것으로 알려져 있는데, 3분기에 운송 물류비용 상승과 물동량 부족이라는 어려움이 있었을 것으로 판단됩니다. 이에 따라 수익성과 인도량이 다소 아쉬운 결과를 보였을 것입니다. 운송서비스 요금의 상승과 물동량 부분은 일전에 살펴본 9월 생산자물가와 ISM 구매관리자 지수 분석에서 다루어 드렸으니 필요하신 분을 살펴보시면 좋겠습니다. 정리하자면, 테슬라는 예측 가능한 범위에서 어려움을 겪고 있으며 이 또한 테슬라의 기업 본질에 속하는 내용이 아니며, 거시경제적 요인에 의해 발생한 외부적 요인으로 판단됩니다.
• 테슬라 실적의 핵심, 전기차 인도량에 영향을 주는 요인에 대해 발표한 자료를 통해 살펴보겠습니다. 첫째, 중장기적으로 안정적인 차량용 배터리 수급을 계획하고 있습니다. 테슬라는 현재 지속되는 배터리 공급망 제한사항에서 자유롭기 위해 지속적으로 자체 배터리 공장 운영을 준비하고 있습니다. 둘째, 새로운 차량 공급입니다. 테슬라는 새로운 전기차 모델을 통해 사업부문을 확장하고 있습니다. 많은 기대를 받고 있는 사이버 트럭은 개발단계에서 상용화 단계로 넘어갔으며, 세미 트럭은 초기 생산단계로 올해 12월 인도를 앞두고 있습니다.
• 그렇다면 급락의 이유는 무엇일까요? 테슬라의 내부적인 요인은 없다고 보시는 것이 합리적입니다. 테슬라에 영향을 주는 거시경제에 하락의 이유가 있다고 판단하시면 합리적이지 않을까 생각됩니다. 우리는 테슬라를 장기적으로 우리의 자산을 보존시켜줄 가치 있는 자산으로 판단하였다는 가정하에, 이번 3분기에도 테슬라의 전기차 경쟁력이 약화된 부분을 찾을 수 없습니다. 제한적인 상황에서도 17%라는 마진율을 기록하였고, 기존 기술개발의 영역에 있던 사업부문을 새로이 공개할 예정입니다. 현시점에서 이렇게 철저한 비용관리와 신사업 성장성, 안정적인 전기차 수요를 고려한다면 오늘 시간 외 거래의 하락세는 우려할 부분이 아니라고 판단됩니다.

12월 인도예정인 테슬라의 세미트럭

3. 10월 베이지북 주요 내용

• 베이지북에 따르면 현재 미국 경제의 소비 둔화에 관련된 지표가 하나씩 관측되고 있으나, 견조한 고용시장이 뒷받침되어 완만한 경제 성장이 예측되고 있습니다. 그리고 높은 수준의 물가상승, 인플레이션이 지속되고 있으나 일부 지역에서는 둔화되는 모습이 보이며 지정학적 위기에 따른 변동성이 관측된다고 밝혔습니다.
• 그리고 현재 이어지는 견조한 노동시장은 근로자의 임금 상승을 자극할 것이라 전망하였습니다. 현재까지 낮은 실업률, 구인건수 등을 고려하였을 때 이러한 판단이 굉장히 주요할 것으로 판단됩니다. 인플레이션의 다양한 발생형태 중 임금인상 인플레이션은 고착화되는 경우가 많기 때문입니다. 상시 근로자를 기준으로 한번 책정된 임금은 하방경직성이 강하여 쉽사리 하락하지 않습니다. 이렇게 발생한 가계의 수요여력과 기업의 비용 증가는 지속하여 인플레이션을 자극할 것이기 때문입니다. 정리하자면, 현재의 상황에서 연준은 베이지북이라는 이쁘장한 책 안에서 경기침체를 어떻게 천천히 발생시켜야 할지 고민하고 있다고 보입니다.

The Fed - Beige Book - October 19, 2022